绿茶餐厅降价保翻台率冲击港股上市，能否解决根本问题？

在海底捞、呷哺呷哺均遭遇巨额亏损的情况下，绿茶餐厅却成功扭亏为盈，并申请在港股上市。

公司降价维持营业额、提高经营效率，在实际控制人的帮助下，去年终于扭转了颓势。然而，这些治标不治本的策略能解决公司长期增长的根本问题吗？公司计划利用IPO资金加速开店，这是不是又一场海底捞式的赌博？

降价维持成交率

近日，休闲中式餐饮运营商绿茶集团有限公司通过港交所聆讯，即将登陆H股市场。

截至目前，公司在全国拥有236家餐厅，以2020年餐厅数量及营业收入计算，绿茶在休闲中式餐饮行业排名第四，仅次于西贝、小菜园和太二，市场份额为0.5%。

疫情之下，餐饮行业遭受重创，去年海底捞、呷哺呷哺均出现亏损，绿茶集团实现规模增长、扭亏为盈并非易事。

2018年至2020年及2021年前三季度，公司营收分别为13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元、16.94亿元，净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元、9485.0万元。

斑马消费整理数据后发现，除了门店数量继续增长外，降价也对公司业务产生了明显影响。

公开数据显示，2018年至2020年中国食品价格指数上涨19.4%。在此基础上，报告期内原材料及耗材占公司营业收入的比重维持在37%-38%左右，较为稳定。但去年1-9月公司餐厅人均消费为60.2元，较上年同期的61.8元有较大幅度的下滑。

在降价的助力下，绿茶餐厅的接待客人数等经营指标明显回升，一定程度上挽救了此前下滑的周转率，2018年至2020年，周转率分别为3.48、3.34、2.62，2021年前三季度为3.32。

通过降价来提升翻台率是一个正循环，这对餐饮、电影等很多行业都有启示。

值得一提的是，绿茶餐厅门店数量一直稳步增长，但整体外卖收入却呈现萎缩趋势。

主要原因在于外卖平台佣金率过高且逐年上涨，数据显示，2019年、2020年，公司外卖服务费用分别为3230万元、3620万元，同期外卖收入分别为2.53亿元、2.32亿元，佣金率分别为12.76%、15.61%。

美团、饿了么确实需要反思这一点，在行业共生链中，如果只顾着给自己收取佣金，挤压商家发挥实力的空间，会大大降低商家的积极性。

关联交易有成效吗？

当然，绿茶集团近几年的业绩还是有一定的水分。

公司拥有餐厅236家，主要分布在华东地区、广东地区和华北地区，不过北京望京地区和武汉地区的部分门店并非公司所有，而是由公司关联公司设立，由公司经营。

这些餐厅不仅需要从绿茶集团采购所有原材料，每年还需缴纳高额的管理和运营费用。

北京望京多家绿茶餐厅的幕后公司北京绿茶餐饮管理有限公司，由公司实际控制人王钦松、自然人蒋竹瑜、岳小军三人共同所有，二人分别持股60%、20%、20%。

上述两家少数股东在北京绿茶的投资收益是以顾问费的名义支付给他们的，报告期内分别支出180万元、200万元、40万元、50万元。

北京绿茶将其餐饮业务交由公司经营，并同意以餐厅扣除管理费后的税前利润向公司支付管理及营业费用，报告期内，分别支付369.89万元、341.42万元、79.95万元、106.00万元。

负责武汉业务的武汉江南绿茶餐饮管理有限公司由实际控制人王钦松及其妹妹王丹丹分别持有70%和30%的股份。

按照同类合作模式，报告期内武汉绿茶向公司支付的管理费用及营业费用分别为187.48万元、160.35万元、0（武汉绿茶亏损）、111.26万元。

北京绿茶、武汉绿茶将税前利润作为管理营业费用支付给公司，导致公司亏损，实际控制人投入大量资金，自己承担亏损，再将利润划转给公司，为了保住业绩，冲击上市，真是拼了。

同时，后期也存在将这些资产注入上市公司的可能性，一旦达到溢价，就可以收回投资，这类案例在A股是比较敏感的焦点，但在港股却有很多成功操作的先例。

门店扩张将加速

2004年，王钦松和陆长梅在杭州西湖边开了一家绿茶青年旅舍，吸引了来自全国各地乃至世界各地的背包客，旅舍的餐厅里也因此融合了各种风味，这让他们有了研究融合菜的最初动力。

2008年，第一家绿茶餐厅在西湖畔开业，经过10年的发展，公司成为融合菜​​餐饮市场的领导者，门店遍布全国。

2018年末，公司餐厅数量为107家；2019年、2020年末，餐厅数量分别达163家、180家，分别净增56家、17家；截至目前，餐厅数量达236家，14个月内净增56家。

按照公司计划，2022年至2024年，公司将每年利用IPO资金开设75至100家新餐厅。

为配合门店扩张，绿茶集团在2020年初进行了重大调整，此前大部分人员外包，后来全部直聘，2019年底至2021年底，公司在册员工数量分别为1458人、6484人、8692人。

绿茶集团表示，直接雇佣将使其能够更好地培训和管理员工，并为其餐厅扩张计划提供更好的支持。

虽然大家都预计未来几年餐饮行业会很快复苏并快速增长，但疫情的反复、消费的需要提振，对绿茶来说都是风险点。

毕竟海底捞给我们一个教训，稍有不慎就会倒闭。这家火锅大王2018年9月底门店数超过360家，到2020年底门店数已经扩张到近1300家。没办法，去年启动“木鸟追赶计划”，关店停业，损失惨重。

从数据来看，绿茶集团近年来的运营效率呈现松散的趋势。

2018-2019年公司各餐厅平均同店销售额分别为1601.3万元、1523.7万元，2019-2020年分别为1481.1万元、1035.6万元，2020年、2021年前三季度分别为641.5万元、902.0万元。虽然去年有所回升，但整体形势大幅下滑的事实无法改变。

2021年，公司旗下餐厅门店中有44家处于亏损状态，除了大部分新开、装修门店和受疫情影响的门店外，还有6家门店完全是因为经营不善而亏损。

海底捞之后，餐饮业不再有神话，绿茶集团亦是如此。